近期行業(yè)觀點：3 月的金融委會議指出要保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，保持資本市場平穩(wěn)運行。除此之外，會議研究了相關(guān)問題：關(guān)于宏觀經(jīng)濟運行，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長；關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。我們認為這有利于銀行板塊的資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。除此之外，銀行業(yè)2021 年和22 年Q1 的業(yè)績表現(xiàn)不錯，所以我們認為今年銀行板塊依然有望呈現(xiàn)較好的業(yè)績，我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。公司首推杭州銀行(資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際)、蘇州銀行(資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長)、南京銀行(公司零售業(yè)務推動息差逐步回升、不良率仍處較低水平)、興業(yè)銀行(財富管理、投行業(yè)務、綠色信貸多方面驅(qū)動)、平安銀行(零售業(yè)務風控提升，財富管理業(yè)務高速增長)和江陰銀行(營收、息差和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善)。
Q1 綠色信貸大幅增長，開發(fā)貸有望繼續(xù)修復。根據(jù)央行發(fā)布的2022 年一季度金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告，一季度末本外幣綠色貸款余額18.07 萬億元，同比增長38.6%，比上年末高5.6 個百分點，高于各項貸款增速27.6 個百分點，一季度增加2.05 萬億元。而房地產(chǎn)貸款方面，人民幣房地產(chǎn)貸款余額53.22 萬億元，同比增長6%，比上年末增速低1.9 個百分點，其中房地產(chǎn)開發(fā)貸一季度增加2900 億元，比上年四季度多增4414 億元，已經(jīng)開始環(huán)比正增長。我們認為在過去穩(wěn)增長政策的持續(xù)釋放下使得綠色信貸大幅增長，同時近期各地房地產(chǎn)都出現(xiàn)了一定放松跡象，使得房地產(chǎn)開發(fā)貸也有所回暖，未來趨勢有望延續(xù)。
多項再貸款政策支持穩(wěn)增長。4 月28 日，人民銀行設立科技創(chuàng)新再貸款，科技創(chuàng)新再貸款額度為2000 億元，利率1.75%，期限1 年，按照金融機構(gòu)發(fā)放符合要求的科技企業(yè)貸款本金60%提供資金支持。5 月4 日，人民銀行增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額度，專門用于支持煤炭開發(fā)使用和增強煤炭儲備能力。我們認為近期的多項再貸款政策即是穩(wěn)增長的一部分，對特定行業(yè)進行扶持發(fā)展，同時再貸款政策也有望調(diào)整銀行的負債結(jié)構(gòu)，提升銀行的息差。
近期表現(xiàn)回顧：04/29-05/06 期間，銀行板塊跌幅2.56%，與滬深300 相比跑贏0.11 個百分點。其中，國有銀行跌幅1.23%，股份制銀行跌幅3.45%，城商行跌幅2.63%，農(nóng)商行跌幅0.43%。
個股方面，漲跌幅前列為：江陰銀行漲幅6.53%，蘇農(nóng)銀行漲幅3.41%，成都銀行漲幅2.44%。漲跌幅后列為：招商銀行跌幅5.06%，江蘇銀行跌幅6.00%，中信銀行跌幅7.75%。
風險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
（文章來源：海通證券）
