中信證券指出，氣凝膠材料和傳統保溫材料相比，目前價格較高，需要持續降本。油氣管道保溫領域為氣凝膠材料需求的基石行業，市場空間廣闊，隨成本逐漸下降，我們預計滲透率會持續提升；氣凝膠為保障安全、解決電池熱失控問題的絕佳材料，車用產品對價格接受程度較高，動力電池用氣凝膠產品有望受政策催化快速放量。我們預計2025年中國氣凝膠材料市場空間可達126億-161億元，其中油氣保溫與動力電池用氣凝膠產品合計占比約60%。
全文如下
氣凝膠|高效隔熱材料，車用產品有望迅速放量
【資料圖】
▍氣凝膠為高效隔熱材料。
氣凝膠是一種隔熱性能優異的固體材料，具有高比表面積、低密度等物理性質，可應用于航空航天、油氣管道保溫、動力電池隔熱等領域，應用潛力大。相較于傳統隔熱材料，預計氣凝膠材料在全生命周期內可實現較好的經濟效益，有望隨成本逐漸下降提升競爭優勢。
▍油氣保溫領域為需求基石，動力電池用產品有望快速放量。
氣凝膠材料和傳統保溫材料相比，目前價格較高，需要持續降本。油氣管道保溫領域為氣凝膠材料需求的基石行業，市場空間廣闊，隨成本逐漸下降，我們預計滲透率會持續提升；氣凝膠為保障安全、解決電池熱失控問題的絕佳材料，車用產品對價格接受程度較高，動力電池用氣凝膠產品有望受政策催化快速放量。我們預計2025年中國氣凝膠材料市場空間可達126-161億元，其中油氣保溫與動力電池用氣凝膠產品合計占比約60%。
▍行業供給端迅速增長，產業鏈協同發展有望推動產品加速滲透。
近幾年，氣凝膠行業產能擴張較快，原有玩家以及新進入者均大幅擴產，有望通過規模效應降低成本，進而推動氣凝膠加速滲透。行業新進入者多為功能性硅烷生產企業，布局硅源至氣凝膠材料一體化。我們認為，行業供給迅速增長，競爭加劇下，能夠實現氣凝膠產業鏈一體化的企業有望憑借低成本優勢占據競爭高地。
▍風險因素：
氣凝膠材料產業化進程低于預期；氣凝膠材料出現技術替代品；氣凝膠材料技術指標低于下游客戶要求；新能源汽車產銷量不及預期；安全環保風險。
▍投資策略：
氣凝膠屬于新興材料，憑借其出色的絕熱性能，在油氣、新能源電池、建筑保溫領域有廣闊的應用前景，我們預計2025年我國氣凝膠材料市場空間為126-161億元，樂觀估計下，對應2021-2025年CAGR為41%。
（文章來源：證券時報·e公司）
