被譽為“化工之母”的純堿及其主要下游產品玻璃近期在國內期貨市場上持續上行。截至國內期市12月16日下午收盤，純堿主力合約11月以來的累計漲幅已超過34%。玻璃主力合約11月以來累計漲幅接近16%。
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業內人士表示，近期防疫政策不斷優化、房地產政策支持力度加強等宏觀因素提振純堿和玻璃的市場表現。具體來看，純堿庫存處于歷史低位，并受到下游光伏玻璃和出口需求拉動，短期內有望持續偏強運行。玻璃則更多受到宏觀情緒影響，需求端改善仍有待觀察。
光伏玻璃需求提振純堿行情
純堿又名蘇打、堿灰、堿面或洗滌堿，成分為碳酸鈉。純堿是重要的基礎化工原料和“三酸兩堿”中的兩堿之一，有“化工之母”的美譽，廣泛地應用于建材、化工、冶金、紡織、食品、國防、醫藥等國民經濟諸多領域。
截至國內期市12月16日下午收盤，純堿主力合約收漲1.55%至2754元/噸，盤中一度觸及2804元/噸的高點，創下近6個月的新高。該合約11月以來的累計漲幅已超過34%。
對于純堿期貨近期的強勢表現，新湖期貨副總經理兼研究所所長李強對上海證券報記者表示，按照歷年同期趨勢，四季度輕質純堿需求有走弱跡象。同時，由于下游浮法玻璃企業冷修的可能性較強，市場原本預計四季度純堿或進入累庫周期。然而，隨著疫情防控政策不斷優化，加上地產方面利好政策頻頻釋放，市場預期不斷向好，玻璃產銷有所好轉。
“隨著多晶硅大量投產且價格下降，光伏組件利潤提升，裝機進度加快，光伏玻璃持續去庫并加速點火，對重質純堿需求形成支撐。另外，輕質純堿出口需求也有所增加。純堿庫存持續下降，導致純堿期貨大幅上漲。”李強表示。
隆眾資訊數據顯示，截至12月15日當周，國內純堿廠家總庫存量為28.74萬噸，遠低于往年同期水平。
圖片來源：隆眾資訊
展望后市，多家機構認為，短期內純堿供需關系偏緊，純堿價格或繼續維持強勢。然而，從中期來看，若新產能投放，純堿供應增長或超過需求增長。明年還存在浮法玻璃行業加大冷修、玻璃產銷回落等不確定因素。短期內，也要警惕資金離場帶來的純堿期貨價格回落風險。
李強表示，短期內純堿供需格局偏緊，近月合約上漲尚且合理。而中長期來看，純堿行業將迎來大規模投產，供需格局較為寬松，遠月合約持倉量較小，資金快速大幅拉漲略有過度。
玻璃價格反彈
更多源于宏觀情緒轉好
目前，我國純堿的主要下游需求領域是玻璃行業。據卓創資訊統計，2021年浮法玻璃需求量占比約為39%，是純堿最主要的下游需求領域。這一領域跟房地產息息相關，房地產竣工情況會影響玻璃需求，進而影響到上游的純堿需求及價格。
同純堿的走勢類似，玻璃期貨近期亦有所反彈。截至12月16日下午收盤，玻璃主力合約當月累計漲幅約為8%，本周一度創下近4個月的新高。
而在現貨市場，浮法玻璃價格有所反彈，但力度并不大，不同地區漲跌互現。據隆眾資訊統計，截至12月16日，全國浮法玻璃均價由前期最低點的1564元/噸上漲至1570元/噸。
李強表示，近期玻璃價格觸底反彈，主要源于宏觀情緒轉變及自身基本面變化。首先地產融資放松政策頻發，有利于地產終端需求的復蘇。其次，此前玻璃價格跌破成本線，深加工廠及貿易商維持低原料庫存，產業鏈庫存集中在工廠端。即使工廠庫存壓力較大，但宏觀情緒轉暖加上下游補庫需求提升，使本周產銷火爆，工廠庫存呈現大幅去庫存局面。
隆眾資訊玻璃行業分析師苗云萍對上海證券報記者表示，綜合來看，年末已至，玻璃下游深加工企業訂單或維持到本月末、下月初。進入1月，隨著春節臨近，工人將陸續離場，深加工企業也陸續放假，行業開機率下滑，而玻璃原片采購并未出現大幅延展預期。因此，預計此波需求小高峰持續時間有限。
“從短、中期來看，浮法玻璃持續性上漲動力不足，目前行情多為反彈，而非反轉。”苗云萍表示。
值得一提的是，目前全國玻璃庫存積壓的狀況仍有待緩解。卓創資訊數據顯示，截至12月15日，13個重點浮法玻璃生產省份的企業庫存總量為5765萬重量箱，較12月初下降5.2%，但這一庫存水平較2019年、2020年、2021年同期仍分別高出156%、328%、78%。
華泰證券表示，浮法玻璃市場即將進入淡季，而玻璃企業必須連續生產，春節后行業庫存或較為充足。在庫存得到有效消化前，行業利潤率繼續筑底的態勢短期仍難以改變。春節后，行業去庫存的速度是行業利潤率拐點確立的關鍵。
苗云萍表示，長期來看，玻璃價格走勢依舊取決于房地產“保竣工”政策的落地執行力度。明年若房地產竣工出現明顯增量，或帶動浮法玻璃行業庫存從高位下降，并支撐市場回暖。
（文章來源：上海證券報）
