事件：根據(jù)媒體報(bào)道(央視新聞、中國(guó)金融新聞網(wǎng))，興業(yè)銀行擬發(fā)行100億元房地產(chǎn)并購(gòu)主題債券；山東菏澤、重慶、江西贛州等城市(部分區(qū)域、部分銀行)相繼將首套房首付比例從30%調(diào)降至20%；自2 月21 日起六大行同步下調(diào)廣州地區(qū)首套與二套房貸款利率，LPR 加點(diǎn)均收窄20BP。
政策呵護(hù)房地產(chǎn)并購(gòu)有效推進(jìn)。在監(jiān)管鼓勵(lì)地產(chǎn)并購(gòu)貸款影響下，今年以來(lái)浦發(fā)、廣發(fā)、平安、興業(yè)銀行相繼發(fā)行(或擬發(fā)行)并購(gòu)主題債券，房地產(chǎn)并購(gòu)項(xiàng)目也實(shí)現(xiàn)加速落地。
銷售端政策寬松再加碼。2 月中旬以來(lái)，菏澤、重慶、贛州等城市相繼將首套房首付比例從30%調(diào)降至20%；2 月21 日起，六大行同步下調(diào)廣州地區(qū)房貸利率20BP.政策寬松力度較大，預(yù)計(jì)有望在一定程度上提振居民購(gòu)房需求。
銀行資產(chǎn)有望提質(zhì)增量。房地產(chǎn)并購(gòu)加速落地，短期有望幫助弱房企加速風(fēng)險(xiǎn)出清；長(zhǎng)期有利于地產(chǎn)行業(yè)良性循環(huán)，均利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量；銷售政策再寬松有望從銷售端企穩(wěn)帶動(dòng)地產(chǎn)整體寬信用鏈條，拉動(dòng)住房按揭和對(duì)公貸款。
投資建議：地產(chǎn)寬信用預(yù)期不斷升溫，銀行估值修復(fù)行情持續(xù)當(dāng)前銀行板塊主線是：寬信用推動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善。當(dāng)前處于博弈寬信用政策和經(jīng)濟(jì)預(yù)期相互交織的階段。房地產(chǎn)并購(gòu)加速落地，銷售端寬松政策再加碼，從量和質(zhì)兩方面利好銀行資產(chǎn)端，利好銀行股估值，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注：優(yōu)質(zhì)股份行中興業(yè)銀行、平安銀行、招商銀行，高擴(kuò)張城商行中成都銀行、杭州銀行、寧波銀行、江蘇銀行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)低于預(yù)期；房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)加?。汇y行資產(chǎn)質(zhì)量下滑。
（文章來(lái)源：民生證券）
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