本周行業(yè)觀點(本周指2022 年2 月21 日至2 月25 日，下同)？ 2022 年2 月以來國際形勢動蕩，黃金價格明顯提升。2022 年2 月以來，國際形勢緊張多變，沖突進一步加劇。受到各方面消息影響，國際資本市場呈現(xiàn)大幅波動。自2 月1 日至2 月25 日，COMEX 黃金、銀期貨收盤價已經(jīng)分別上漲5.1%/6.0%，投資者避險情緒強烈。短期來看，全球局部區(qū)域間沖突提高避險動機，驅(qū)動金價走高；中長期來看，部分歷史遺留短期內(nèi)較難徹底解決，全球宏觀政策因素仍為黃金市場的主要風(fēng)向標。
金價上漲初期，金價上漲對消費有促進作用，而在金價相對高位時，黃金本身也有一定的投資保值屬性。黃金是我國珠寶市場的主要消費品，2020 年黃金飾品消費在珠寶行業(yè)中占比52%。黃金消費一定程度上與黃金價格的走勢相關(guān)，一般而言當金價上漲初期，黃金消費與價格上漲正相關(guān)，而當黃金價格已經(jīng)處于高位時，黃金本身也有一定的投資保值屬性。
黃金消費屬性凸顯，消費者觀念轉(zhuǎn)變、金飾工藝改善帶來黃金飾品消費興起。除了投資屬性，近年來黃金消費屬性也帶動金飾市場擴容。黃金消費屬性興起主要由(1)消費者更愿意為帶有中華文化元素的品牌及產(chǎn)品買單(2)工藝改善后金飾更具設(shè)計感，這兩個因素所帶動。目前來看，古法工藝類和硬金類深受消費者青睞，推薦周大生，建議關(guān)注周大福，潮宏基等。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，終端消費景氣度下降，市場競爭加劇。
（文章來源：東吳證券）
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