一周隨筆：水泥產量、挖掘機銷量均在大幅下降，基建發力仍在初期，繼續重點推薦建筑央企。
建筑央企一季度訂單增勢亮眼，穩增長開門紅。中國中鐵2022 年一季度新簽合同額合計6057.4 億元，同比增長84%，增速亮眼。1-3 月中國電建、中國建筑、中國中冶、中國化學新簽訂單分別同比增長7.04%、12.62%、13.74%和90.05%，較2 月份增速分別提升5.37、5.92、-0.89 和2.52 個百分點。我們認為，受益于穩增長政策，建筑行業尤其建筑央企的基本面改善已經開始，且尚在初期，繼續看好穩增長主線。1-3 月基建投資(不含電力)同比增長8.5%，較1-2 月進一步提速。其中，一季度水利管理業投資增長10.0%；公共設施管理業投資增長8.0%；道路運輸業投資增長3.60%；鐵路運輸業投資下降2.90%。
經濟三重壓力仍在，水泥產量、挖掘機銷量均大幅下降，基建發力仍在初期。
疊加疫情影響，2022 年1-3 月全國水泥產量同比下降12.10%，較1-2 月降幅減小了5.7 個百分點；1-3 月國內挖掘機銷量同比下降39.20%，較1-2 月降幅擴大了22.88 個百分點。同時，1-3 月全社會用電量同增5.0%，較1-2 月下降0.79 個百分點。目前經濟下行壓力仍在，建筑行業訂單端改善已經出現，我們期待基建施工端進一步提速。
發改委介紹積極擴大有效投資有關情況，聚焦重點建設任務、重大工程，加快專項債、REITs 等資金引導。4 月15 日，國家發改委召開專題新聞發布會，介紹積極擴大有效投資有關情況。表述下一步，還將重點從以下四個方面做好擴大有效投資工作。第一，聚焦重點領域。第二，強化資金要素保障。一是將指導督促地方加快專項債券項目建設進度，盡快形成實物工作量。同時，協調加大重點項目融資支持力度，推動制造業中長期貸款保持較快增長。二是加強用地、用能等要素保障。第三，加快推進項目實施。第四，激發社會投資活力。
推動基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)健康發展，督促回收資金加快用于新項目建設。
行情回顧總結：本周(2022.04.18-2022.04.22)建筑工程指數下降6.22%，同期上證指數下降3.87%；2022 年初至今，建筑指數累計下降6.25%，同期上證指數下降15.19%，在29 個行業中位居6/29.分板塊看，所有板塊均下跌，鋼結構、化學工程、專業工程、裝飾、國際工程、園林、基建、房建、工程咨詢、石油工程，區間跌幅分別為9.66%、9.58%、8.27%、6.57%、6.31%、6.22%、6.05%、5.43%、5.00%、4.51%。
投資策略：穩增長信心堅定，繼續全面看好建筑板塊性行情，尤其重點推薦建筑央企。我們建議關注：1)基建穩增長：中國電建、中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國化學、中國能建、中國中冶；2)地方龍頭華設集團、安徽建工、山東路橋。3)建筑新賽道龍頭：中糧工科、森特股份、蘇文電能、鴻路鋼構。
風險提示：穩增長政策不及預期，新能源項目落地不及預期風險。
（文章來源：海通證券）
