我們認為近期市場避險情緒的上升疊加國內部分地區疫情導致的區域性物流限制，給原料端和下游需求帶來一定的沖擊壓力，但成長性行業一季度業績的高度景氣仍是新材料板塊中長期修復的前提，警惕生產區域和疫情區域的重合。
建議聚焦以下主線：1)新能源&電力材料：風電領域新強聯；光伏領域中環股份、鑫鉑股份；負極材料領域索通發展；2)半導體&電子新材料：特氣領域凱美特氣；靶材領域有研新材；CMP 領域鼎龍股份；硅片領域中環股份；3)軍工&高端制造材料：鈦材領域寶鈦股份；刀具領域中鎢高新；4)消費類&生物合成材料：培育鉆石領域黃河旋風、中兵紅箭；合成生物學領域凱賽生物。
市場避險情緒上升，原料和需求端承壓，一季度業績的高景氣仍是新材料板塊中長期修復的前提。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導體&電子新材料、軍工&高端制造材料、消費類&生物合成材料公司為范圍，上周(4 月6 日至4 月8 日)調整4.9%，受美聯儲縮表預期提升和國內疫情擴散拖累需求的影響，板塊出現較大回調。我們認為近期市場避險情緒的上升疊加國內部分地區疫情導致的區域性物流限制，給原料端和下游需求帶來一定的沖擊壓力，但成長性行業一季度業績的高度景氣仍是新材料板塊中長期修復的前提，警惕生產區域和疫情區域的重合。
新能源&電力材料：新能源一季度需求景氣，關注估值切換邏輯的機會。1)4月2 日國家能源局、科技部出臺《“十四五”能源領域科技創新規劃》，其中海上風電強調超長葉片、大型結構件、變流器、主軸軸承、主控制器等的制造，風機大型化推升材料增量和國產化需求，建議關注新強聯(風電主軸軸承)。2) 根據彭博新能源財經，2022 年2 月中國光伏電池和組件出口額為40.84 億美元，貿易額創下新高。建議關注Q1 業績確定性較強的光伏材料，建議關注中環股份(硅片)、鑫鉑股份(邊框)。3)2022 年3 月比亞迪和一線新勢力實現新能源汽車銷量環比增長30%~200%，但疫情對汽車零部件供給存在沖擊，建議關注利用自身成本和產業鏈優勢切入負極賽道的索通發展。
半導體&電子新材料：持續關注供應鏈材料短缺風險下，國產半導體材料的導入加速。根據中國半導體行業協會數據，2020 年上海集成電路產業銷售收入2071億元，占全國近四分之一。疫情影響下，江浙滬地區半導體制造存在較大壓力，晶圓廠新線建設及物流運輸恐受影響，建議關注前期事件影響下，產業鏈環節中供應相對緊缺，存在產品價格上漲或國產材料導入進程加速的材料品種，建議關注凱美特氣(特氣)、有研新材(靶材)、鼎龍股份(CMP)、中環股份(硅片)。
軍工&高端制造材料：軍工材料展現出逆周期下高景氣需求。近期，中航沈飛公告披露，預計2022 年關聯采購增加42%；中航西飛披露與航空工業的金融業務額度上調436%。行業發展的高景氣度再度得到驗證，且相關需求在逆周期條件下展現出其稀缺性。疊加相關材料公司的新建產能料將于2022 年上半年穩定投放，預計對應公司的軍工材料實際銷量將大幅增長。建議關注寶鈦股份(鈦材)、中鎢高新(數控刀片)。
消費類&生物合成材料：迎接“新消費”和“新工藝”驅動的長期成長。2022年2 月印度培育鉆石毛胚進口額/裸鉆出口額1.55 億/1.26 億美元，同比+84%/+115%，均維持高位。天然鉆石受俄烏沖突影響供給，國內培育鉆石公司目前在手訂單高景氣持續，相關上市公司的大股東定增驗證產業資本對于公司發展的長期信心。建議關注國內高溫高壓法相關龍頭公司黃河旋風、中兵紅箭。合成生物學通過對生物合成過程的設計及改造，制造低碳、經濟的產品，相關公司的新產品進入放量階段。建議關注凱賽生物等具有生物合成研發優勢、技術積累的企業。
風險因素：需求不及預期的風險；原材料價格波動風險；政策波動不確定性；擴產不及預期；產品價格調整的風險。
投資策略：我們認為近期市場避險情緒的上升疊加國內部分地區疫情導致的區域性物流限制，給原料端和下游需求帶來一定的沖擊壓力，但成長性行業一季度業績的高度景氣仍是新材料板塊中長期修復的前提，警惕生產區域和疫情區域的重合。建議聚焦以下主線：1)新能源&電力材料：風電領域新強聯；光伏領域中環股份、鑫鉑股份；負極材料領域索通發展；2)半導體&電子新材料：特氣領域凱美特氣；靶材領域有研新材；CMP 領域鼎龍股份；硅片領域中環股份；3)軍工&高端制造材料：鈦材領域寶鈦股份；刀具領域中鎢高新；4)消費類&生物合成材料：培育鉆石領域黃河旋風、中兵紅箭；合成生物學領域凱賽生物。
（文章來源：中信證券）
標簽： 材料行業
