近年來，生豬價格波動較大，周期變動頻繁，面對價格周期和成本壓力，豬企可以采取哪些應對措施？行業人士坦言，積極運用金融工具能夠助力企業規避風險。

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隨著2021年生豬價格的大幅回落、龍頭企業的積極參與以及市場的全面推廣，生豬期貨及相關衍生品越來越受到重視，不同規模企業都已經認識到利用期貨及相關工具來進行風險管理的重要性。

養殖企業利用生豬期貨的價格發現功能可以及時調整生產計劃，還可以鎖定遠期價格及養殖利潤，對沖生豬價格及養殖利潤波動風險，實現企業穩定經營目標，保證企業現金流安全。肉類制品加工企業同樣可以利用生豬期貨套期保值輔助生產經營，規避價格波動風險，保障公司盈利。比如2021年1月12日金字火腿公告稱，將開展生豬期貨套期保值業務；2021年1月19日牧原股份公告稱，在原套期保值品種中增加生豬。目前，金新農、天邦股份、溫氏股份、德康農牧、中糧家佳康、立華股份、雙匯發展、龍大美食等企業都已加入生豬期貨的“套保大軍”。

當前，生豬期貨在現貨價格風險對沖上發揮著較大作用，企業通過期貨和場外期權對生豬價格進行保護，“保險+期貨”便是其中一種重要方式。保險公司以在期貨市場上市的農產品的期貨價格作為標的，設立相應的農產品價格保險；農民或者農業企業通過購買該農產品價格保險來管理價格風險，減少或者平抑由于農產品價格波動對自身生產經營帶來的影響；保險公司通過購買由期貨公司風險管理公司提供的場外期權來對沖自身的賠付風險，達到“再保險”的目的；期貨公司風險管理公司根據相應的模型在期貨市場進行對沖交易，復制看跌期權，將價格波動的風險轉移到期貨市場。

在非洲豬瘟后的新一輪周期中，生豬市場價格多變，從去年3月的12元/公斤上漲到去年10下旬的近28元/公斤，用了不到7個月時間，隨后在不到3個月時間內下跌至14.0元/公斤左右。短時大幅變化讓養殖主體在豐厚利潤與深度虧損之間切換，養殖主體很容易被市場淘汰。“利用生豬期貨，在預期未來生豬價格下跌，或經測算賣出期貨后能夠獲取合理養殖利潤時，就可以在對應的生豬期貨合約上進行賣出套期保值，降低企業面臨的產品價格波動風險。另外，在原料價格管控方面，同樣可以利用期貨進行套期保值。生豬養殖的飼料成本主要是玉米，其次是豆粕。預期未來玉米、豆粕等原料價格上漲，或想鎖定一定周期內的原料成本時，就可以在對應的原料期貨合約上進行買入套期保值。實際上，在養殖虧損時，飼料成本的變動對養殖企業的影響更加明顯。比如去年一季度，豬價持續低迷，企業現金流緊張，但玉米和豆粕現貨價格持續上漲，特別是豆粕，累計漲幅超過25%，折合養殖企業飼料成本增加1元/公斤以上。”徽商期貨農產品研究員尉秀說。

當然，企業的風險管理并不局限于期貨套期保值。隨著金融衍生工具的完善，生豬養殖企業還可以進行期權交易。比如，預期未來生豬期貨價格大幅下跌，就可以通過買入生豬場外看跌期權來進行套期保值；預期玉米或豆粕價格大幅上漲，就可以通過買入玉米或豆粕看漲期權（場內）進行套期保值。

中信建投期貨生豬研究員魏鑫告訴期貨日報記者，西北某養殖企業在去年生豬價格處于高位的情況下，理性分析了今年上半年的生豬市場，認為價格波動風險較大，盡管當時市場給出了利潤，但該企業仍義無反顧，認為風險控制始終是最重要的，因此開展套期保值業務，在3月和5月合約上進行較大倉位的操作。之后，現貨價格下跌，期貨價格同樣出現回落，企業在臨近交割月逐步平倉，最終減少了上半年出欄的整體虧損。

不難發現，大型企業人力和財力兼具，能夠直接使用期貨工具，而對于風險控制能力本就較弱的中小散戶來說，“保險+期貨”工具就更加適用了。生豬“保險+期貨”業務自生豬期貨上市以來，便在全國范圍開展，以幫助中小散戶和養殖企業抵御市場風險。

實際上，針對養殖戶的保險，不僅保障了生豬銷售價格，而且保障了玉米、豆粕等飼料采購價格，養殖戶的整體利潤得以保證。只要養殖戶能夠高效完成生豬養殖，就能夠獲得應有利潤。這樣一來，他們就能把更多的精力放在養殖管理、疫情防控和降本增效上。

企業做大做強和風險控制不無關系，在企業的生產規劃和經營安排上，應該逐步把期貨市場給出的信息作為重要參考，在期貨市場進行風險對沖。當前生豬產業仍然處于前期擴張的“余威”之下，未來仍有盈虧波動，激烈競爭不可避免。要想獲得穿越周期的收益，風險控制是最重要也是最核心的手段。

（文章來源：期貨日報網）

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