光伏玻璃迎漲價,市場成交延續良好態勢
上周2mm光伏鍍膜玻璃價格為21.92元/平方米,環比節前一周+3.64%;3.2mm光伏鍍膜玻璃價格為28.5元/平方米,環比節前一周+3.64%。廠商庫存天數14.26天,環比節前一周減少12.05%。硅料延續漲勢,價格維持高位。中長期看未來若上游原材料價格回落,疊加政策推動,光伏裝機需求22/23年有望持續改善。供給側,上周光伏玻璃日熔量56210噸,環比節前一周增加6.44%,22年產能投放情況仍需持續觀察。近期組件廠家開工情況穩定,玻璃廠家訂單跟進相對充足,執行訂單為主,整體庫存壓力可控,分布式光伏裝機推進情況尚可,需求端存一定支撐。我們認為近期新單價格將小幅上調,繼續看好短期龍頭公司量價齊升邏輯。
浮法玻璃庫存略增,部分區域價格延續承壓
本周浮法玻璃國內均價環比節前一周小降9.19元/噸,降幅0.45%,整體看,周內國內浮法玻璃市場需求淡穩延續,加工廠訂單表現一般。廠商庫存6253萬重量箱,較節前一周增加137萬重量箱,較5月5日增加31萬重量箱,周內產能為174125t/d,環比節前一周增加2100噸。成本端:周內重堿價格再次小漲,燃料價格有所增加,整體成本繼續小幅提高,后期市場來看,原片價格仍是影響行業利潤的主要因素,在短期市場行情偏弱情況下,部分區域價格仍承壓。我們認為后續隨疫情好轉及降準落地有利地產信心修復,浮法玻璃需求端仍有望回暖,Q2-Q3需求有望達到小高峰。
繼續推薦光伏玻璃龍頭,浮法龍頭具備中長期投資價值1)光伏玻璃:光伏行業需求有望邊際改善,玻璃龍頭成本優勢顯著,產能端具備高成長性,推薦23年PE不到20倍的龍頭公司【信義光能】,【福萊特】(均與電新聯合覆蓋);
2)浮法玻璃:浮法龍頭股價已大幅調整,考慮均衡狀態下其浮法業務的盈利與估值,以及新業務帶來的額外成長性,我們認為當前浮法龍頭已具備較好的中長期投資價值,持續推薦【旗濱集團】,【南玻A】,【信義玻璃】(均有一定建筑節能玻璃產能);3)玻璃新材料:UTG原片突破國外壟斷,國產替代后產銷有望快速增長,持續推薦【凱盛科技】(與電子組聯合覆蓋),藥用玻璃國產替代邏輯下,推薦中硼硅藥用玻璃頭部企業【山東藥玻】(與醫藥組聯合覆蓋)。
風險提示:原材料普漲導致地產、光伏等下游需求延緩超預期;浮法產能及產能利用率提升超預期。
(文章來源:天風證券)